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瑞信:标普指数明年升一成看好科技和金融股

2021年还未到,但是一些策略师已经开始看好2022年。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Jonathan Golub公布了2021年标普500指数目标为4,050点,较周二收市有12.2%的上升空间。支持这一乐观看法的原因是,他预期两年后,新冠肺炎后的经济复苏将会达到顶峰。

我们对于2021年的预测,旨在回答一个简单的问题:未来(2021年底)看未来(2022年)会是什么样子,Golub在周三发表的一份新报告中说。从这个角度来看,我们被迫不再强调近期,而是将注意力集中在回归一个更正常的世界上。

我们展望2022年,新冠肺炎将成为一个褪色的记忆,经济强劲但开始减速,孳息曲线更加陡峭,波幅降低,周期性股份的轮替基本上已经过去了,他补充说。

根据Golub的分析,从2021年下半年开始,以GDP衡量的经济活动将回复正常水平,增长略高于趋势,或说季度年化增长率略高于3%。

至于劳动市场,截至10月,就业人数仍较大流行前少1,000万人,但是Golub说,到了2022年下半年,很可能实现充分就业。

由于股市是反映未来,随着投资者对这些事件定价,这些进一步改善的前景都会转化为标普500指数的上升空间。

分析师开始预期企业盈利改善,因为在今年的第二和第三季,标普500指数的每股盈利都大大超出了预期。

我们认为,盈利预测会在2020年上升,2021年保持稳定,2022年趋于温和,Golub说。

他预期,2021年每股盈利会升至168美元(较今年上升20%),因此将标普500指数目标定为4,050点。他进一步预计,2022年每股盈利将会升至190美元。

明年看好什么行业?

就行业而言,Golub给予科技股增持评级,由于其拥有更快的销售增长、更高的利润率、强劲的自由现金流和低杠杆。他还对本年迄今表现落后的金融股给予增持评级,因为它们倾向在复苏的过程领涨。

与典型的经济复苏一致,银行应该会受惠于信贷状况改善、交易量增加和陡峭的孳息曲线,Golub说。这群人很可能是很保守的。因而获得更大的股本回报。

Golub将明年周期性股票的表现评定为中性,称自己看好经济敏感股,相信他们的上升趋势将会在短期内持续。但是他补充说,经济活动最明显的季度改善已经来了又去,那些盈利表现与经济增长密不可分的股票,仅余温和的上升潜力。

他给予非周期性股份(例如消费必需品)减持评级,对医疗保健股则给予特殊的增持评级。

非周期性股份在经济好转时会落后于大市,因为波幅下跌,支持风险资产拥有较高的市盈率,而利率上升亦使其高息的吸引力下降,他说。唯一例外是医疗保健股,鉴于更强劲的盈利趋势,其表现应该会优于大市。

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