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伯克希尔哈撒韦第三季巨额回购的投资价值

传奇投资者所掌舵的伯克希尔哈撒韦据报在今年5月及6月期间回购了价值50.1亿元的股份,规模为巴菲特任内最显著的一次。到底伯克希尔哈撒韦的投资价值会否因为股份回购而提高呢?

先认识伯克希尔哈撒韦定位

伯克希尔哈撒韦原本只是一间纺织公司,后来在巴菲特的打理下逐渐转型成为今时今日的投资巨擘。现时伯克希尔哈撒韦主要由四大部门组成,保险、能源、铁路、制造及其他。这四个部门的业务特式各有不同,但却有互补长短之效,如能源业务的逆周期特性可在逆境中为伯克希尔哈撒韦带来稳定现金流入。

制造及其他业务则包括多项巴菲特的得意收购之作,如早年买入的糖果店品牌See’s Candies,以及近几年由Procter & Gamble收购所得的电池品牌Duracell。简单地说,伯克希尔哈撒韦就是一间「周身刀张张利」的综合企业。

回购可提升价值吗?

巴菲特对于上市公司回购股份的看法向来正面。原因好简单,股份数目减少了,每位股东于上市公司所应占的份额便会增加。假如回购股份的上市公司是一家优质的公司,股东更可占有这家优质企业的更多权益。

不过,巴菲特过去甚少回购伯克希尔哈撒韦股份,潜在解释是股神相信市场上有更好的收购或投资机会。最近,巴菲特一改以往的消极回购步伐,反而由去年年底开始加速回购,这意味着当今世上最负盛名的投资人相信当前市场上性价比最为吸引的投资之选就是伯克希尔哈撒韦。

虽然说巴菲特也有犯错的时候,如早前股神在股东大会中提到伯克希尔哈撒韦将航空公司股份沽清时便承认自己买入航空公司股份是个投资错误,但回顾伯克希尔哈撒韦更长线的成绩,巴菲特的选股能力依然是无庸置疑的。

在1964年至2019年间,伯克希尔哈撒韦的股价录得了超过2,700,000%升幅,相比起S&;P500同期不足20,000%的回报,伯克希尔哈撒韦表现实在令人赞叹。

退可守的投资选择

撇除回购股份的因素,其实伯克希尔哈撒韦本身亦是一个防守实力强劲的投资之选,可作为动荡疫市中大众投资者寄托财富的选择。事实上,在最近公布的第三季业绩中,伯克希尔哈撒韦的收入仅较去年同期减少约3%,可见旗下部门的业务需求在疫情重击下依然硬朗。

结语

若相信在过去数十年大幅跑赢大市回报逾100倍的传奇投资人巴菲特的眼光,眼下伯克希尔哈撒韦频频回购或意味着现时伯克希尔哈撒韦股份比起市场上大多数股票为吸引,值得密切留意。

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