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转债上市就“熔断”:打新中签有多难?要拿筹码全靠抢

近日,转债上市开盘即“熔断”几成“标配”。

转债打新中签率仍非常低,加上近期的 “赚钱效应”,资金开始“抢筹”新债。但业内人士建议投资者关注转债估值是否合理,甄别个券,谨慎参与。

上市就“熔断”

上市首日开盘“熔断”,已成近来新上市转债的“标配”。

11月17日,多伦转债上市,开盘涨30%,被临时停牌至收盘前三分钟。复牌后,多伦转债涨幅回落至22%。

来源:Wind

11月4日以来,共有10只转债上市,每只开盘都涨逾(含)20%或30%,触发“熔断”。11月16日,更是上演了4只新债开盘全“熔断”的奇观。

11月以来上市首日开盘“熔断”的转债中,有6只转债都涨逾(含)30%,开盘被临时停牌至收盘前三分钟。11月13日上市的大参转债,当日开盘直接冲上140元,创8月以来转债上市首日开盘价新高。

打新太难 上市抢筹

上市即“熔断”,背后是资金“抢筹”新券。

11月以来上市的转债网上中签率均值为0.0060%。乐歌转债中签率更是创下历史新低,仅百万分之二。打新时就受到追捧,难怪乎上市大涨。

在打新时与心仪转债“失之交臂”的投资者,如果还想买入,也只有在二级市场抢筹,特别是对于资金规模较大的机构投资者。由于今年以来网下发行基本销声匿迹,网上中签率又如此之低,上市首日在较低位置“抢筹”可能是较优策略了。

此外,最近几天,首日上市的新债开盘涨幅较此前明显扩大,动辄涨逾30%,也与乐歌转债上市三天大涨130%的“示范效应”有关。

本来,按照传统打新策略,在首日上市就卖出乐歌转债,直接赚取30%。但是乐歌转债三天涨130%的表现,让不少投资者心动:“如果在上市当天买入乐歌转债会不会赚得更多?”

甄别个券 理性参与

乐歌转债不仅示范了“赚钱效应”,也示范了“亏钱效应”。截至17日收盘,乐歌转债报收183.8元,较此前最高点跌约30%。事实上,乐歌转债上市之时就存在估值过高的问题,此后转股溢价率继续上升,一度超过200%。

乐歌转债走势来源:Wind

事实上,11月4日以来上市就“熔断”的转债中,有3只转债上市首日收盘时的转股溢价率超过30%。16日上市开盘涨30%的隆利转债、同和转债,17日也领跌两市。

17日跌幅居前的转债

来源:Wind

因此,“抢筹”需要理性参与,投资者应该对个券加以鉴别。

安信证券研报指出,新券上市首日由于存在打新资金、大股东抛售等情况,往往是配置个券的好时点。从上市次日均价来看,上市第二天仍有较好配置机会。配置新券须结合个券市场定位理性参与,不宜追高。

华泰证券张继强团队认为,转债后市供给较大且股市预期回报降低,而转债估值仍处于偏高水平,相应操作难度仍会较大。

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