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“猪疯狂”结束了吗,牧原股份将狂赚300亿,猪中茅台也不行了?

今天,我们要聊到的这家公司,是一家这波自2018年以来“猪疯狂”最为受益的公司:牧原股份。聊到这家公司,相信大家精气神儿就比较足了吧,公司自上市以来股价上涨了近33倍,2019年至今不足2年的时间就上涨了350%,如果从2018年低点至前段时间的高点计算,期间更是上涨了650%的幅度。让一众投资者羡慕不已,让一众投资者为之疯狂!

前段时间,一则市场消息,打破了“猪疯狂”的疯狂,开始更多的投资者质疑,到底养猪企业还能“疯狂”到什么时候,到底牧原股份是泡沫还是真价值。短短数个交易日,牧原股份就跌去了12%的幅度,从这走势上来看,更有加速下跌之态。

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我们看待问题,一再倡导的是客观、理性的看待,不能一概而论,更加不能片面。那则市场信息,大致有几点:1、2022年生猪规划出栏量将达20亿头;2、猪肉价格将跌至10元以下,甚至4元、5元的价格;3、国内一年消费猪肉数大约6.5亿头,将来会严重产能过剩。

从正面的角度来讲,随着规划以及实际生猪出栏量的提升,未来二年的猪肉价格大概率会下行,这一点不管是专业养殖者、散户养殖者还是专业投资者,都是可预见的,毕竟需求量是固定的。

但是,从侧面的角度来看,信息中阐述的几点,存在较大问题。当前养殖生猪的行业成本均价在17元/公斤-21元/公斤,如果市场价格跌至10元/公斤,虽有可能,毕竟原油期货价格都有可能为负,何况猪肉价格跌穿成本价呢。但,这种可能就算发生,也仅仅是短暂的,更大的概率是不会发生,因为当中小散养殖户开始变得不赚钱,甚至亏本的事情,也就是猪肉价格低于25元/公斤、20元/公斤的时候,就开始减少养殖,甚至退出养殖!这是由成本与市场价格决定的。

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换而言之,国内生猪规划量可能达到20亿头猪,但实际出栏,是不可能超出市场需求几倍的,因为随着市场价格的走低,中小散养殖户也会不断的出清。而市场价格方面,随着供给的增加,确实有下跌的趋势,但市场也会因为中小散养殖户的不断出清,猪肉价格保持在相对高位,至少不可能长时间低于行业成本价。

所以,那则市场议论的信息,看上去十分吓人,但却没能从据实市场、行业的角度作为基础去思考。

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我们再来看牧原股份,“猪疯狂”还能疯狂下去吗?

牧原股份作为一家“自繁自养”模式的生猪养殖企业,这么多年来,养殖的头数除了2018年有所降低,其他时间均有着明显的增长,甚至部分年间有着翻倍的增长。这种情况的存在,也给公司带来了“逆周期”性较为稳定的业绩增长。比如,2010年至2019年间,没有一年的营业收入同比增长率是呈现负增长的,这在不仅仅在养殖方面的公司中少见,就算在所有周期股中也是极为少见的。同期净利润同比增长率方面,虽然2012-2014年、2018年间有着负增长,但公司的之后的增长,还是十分稳当的。

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“猪疯狂”结束了吗,牧原股份将狂赚300亿,猪中茅台也不行了?

个人并不认为,“猪疯狂”会在猪肉价格下跌的背景下结束,接下来可能是猪肉板块真正的下半场,细分行业将会出现更加明显的分化,有机遇,也有风险。而对于可繁殖性母猪基础数量大,具备扩产扩能的优质公司来说,未来或能拿下更高的市场份额,这是值得期待的。

对应的估值如何呢?

现在看牧原股份的业绩,说句实在的,市场的分化也是比较大,之前普遍预测2020年年度增长400%以上,现在有些已经调低至200%左右了。这也难怪,因为猪肉价格是波动的,各自对未来的观点不同,自然有着不同的预测。

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就个人对今年的观点来说,还是愿意给予牧原年度400%的业绩增长预测,净利润将超300亿,甚至还有着超预期的可能。毕竟,今年的猪肉价格还是处于历史高位的。对应到未来2年,在出栏数量明显的增加的基础上,再加上公司养殖成本低于行业水平,就算猪肉价格下跌,对公司的冲击也会是相对更低的,还有望提升市占率。暂且分别预测不增长也不降低。

以这样的情况计算,参照现在的股票价格计算,估值约为9.6倍。近些年牧原的估值波动较大,参考意义不大。但,单从9.6倍的估值来看,还是处于合理区间的。

好了,关于牧原股份我们就点评分析到这里了,本文不存在任何推荐,所聊到的股票不构成任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!

看完点赞,股票长红!

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