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78倍估值,能否撑起5000亿市值恒瑞医药的“梦想”?

今天,我们就来谈谈医药龙头股:恒瑞医药。讲起这家公司,相信大家无不竖起大拇指,股价8年翻涨15倍,4年翻涨450%,最近两年时间不到涨了150%,“牛气冲天”之盛景,让众多的投资者感叹万千!

公司呈现的好业绩,股价呈现的好景象,着实让人欢喜十分。如今的市值已经迈过5000亿,市场更是一片沸腾!我们,还是先从它历年业绩说起:

业绩靓丽,就是股市一道美丽的风景线!

股市约有3900家上市公司,要说营业收入同比增长率、净利润同比增长率常年保持正增长的公司,可以用“少之又少”形容。而恒瑞医药就是其中一家。自公司披露财报以来,营业收入同比增长率1998-2019年没有一个年度上的净利润同比增长率是负增长的。同期净利润同比增长率,除了2002年有负增长的情况,其他年份没有一年呈现负增长。两项数据,多数年还是双位数增长的水平。

78倍估值,能否撑起5000亿市值恒瑞医药的“梦想”?

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历年净资产收益率方面,没有一年低于过10%,2005-2019年均大于15%的水平。公司历年资产负债率方面,属于低负债水平,2000-2019年没有高于过40%的负债率水平,2008-2019年没有高于过15%的年份!

这样的上市公司基本财报,业绩靓丽,就是股市一道美丽的风景线!

创新药在前行,未来业绩确定性强

要说公司最大的业务亮点在哪里,有几点;1、首当其冲的就是创新药方面。公司近些年来一直重视研发,且研发费用一直在提高,2014-2019年研发费用分别为:6.52亿、8.92亿、11.84亿、17.59亿、26.7亿、38.96亿。当然,投入了大量的资金,近些年来创新药方面的业务创收也是在逐年提升。

2、公司的营收占比最大的三个方向是:抗肿瘤、麻醉、造影剂,这几个方向也是公司业务方向的亮点。

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失落的一季度以及半年度财报!

就拿2020上半年来讲,公司的表现还是有些“失意”的。今天公布的半年度财报,营业收入113.09亿,同比增长12.79%;净利润26.62亿,同比增长10.34%;扣非净利润25.62亿,同比增长11.94%。一季度的财报:营业收入55.27亿,同比增长11.28%;净利润13.15亿,同比增长10.3%。

这样一对比,二季度的增长并没有释放出来,是存在不及预期的。那么,对应到全年来说,同样也是有可能不及预期的。如果二季度净利润同比增长率上升至15%左右的水平,个人认为年度超20%以上的增速,还是大概率的事件。但是,现在同样是增长10%的水平,放眼整个2020年来看,可能超20%的概率是比较低的。

失落的半年度财报,股价又不停的上涨,这里真的要思考思考了!

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估值分析:

在新冠疫情以前,诸多公司对恒瑞未来三年的业绩预测基本在25%以上,甚至有着超28%、30%以上的业绩增长预测。但,今年爆发新冠疫情以后,市场对恒瑞的预测有所降低,纷纷降低在25%-28%之间。

从恒瑞半年度业绩财报的情况来看,2020年年度净利润同比增长率或在20%以下的水平。不过,2020年的业绩增长放缓,对应2021年、2022年,市场还是普遍乐观的,仍旧预测在25%左右的净利润增长水平。

那么,对应2020年的基本情况以现在的股票价格计算,估值是多少倍呢?大约78.3倍。近些年恒瑞的平均估值波动区间在40倍-57倍,这样对比来看,现在恒瑞的估值已经超过了近些年的平均波动区间。

78倍估值,能否撑起5000亿市值恒瑞医药的“梦想”?

对应2021年、2022年的估值,分别约为62.6倍、50倍。就算低对应2021年,估值也是高于平均波动区间的,对应2022年,虽然估值处于平均区间,但也不低!

当然,今年有些特殊,一些业绩确定性高的公司股票,因为资金驱使,估值确认方面有所升高,恒瑞也是其一。但,对应到现在的业绩呈现,也是存在影响的。

综合来说,恒瑞医药从历年的财报水平来讲,确实不错,常年保持着靓丽的业绩呈现,称得上质优股。公司在创新药方面更是越走越远,具有潜力。但披露的半年度财报,个人认为是不及预期的,且现在的估值水平也是存在着“略贵”的情况的。就算是对应到远期2022年,估值水平虽然处于平均波动区间,但仍旧是较高的。公司值得我们关注,但也需要股价处于合理区间才行。

好了,关于恒瑞医药我们就点评到这里了,本文不存在任何推荐,所聊到的股票不构成任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!

看完点赞,股票长红!

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