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揭秘泛海融创交易:频繁质押融资 资金缺口近400亿

  揭秘泛海融创交易:频繁质押融资 资金缺口近400亿

  无论从何种角度来看,泛海控股(5.010, -0.01, -0.20%)的房地产业务正在收缩,其似已把身家都押宝在开发期漫长的武汉中央商务区项目和资金密集的金融业务、投资业务上。

  2018年中报显示,上半年,公司50.88亿元的总营收中,房地产业贡献的仅有11.41亿元,且同比减少48.81%。

  泛海控股最终还是选择转让上海外滩仅剩的未开发地块——董家渡项目。

  2019年1月21日,融创中国与泛海控股双双发布交易公告。融创将持有北京泛海国际项目1号地块与上海董家渡项目的100%权益。

  尽管跨年之后,房企融资成本明显下降,难度降低,但泛海控股的资金问题却是积重难返。截至2018年6月底,泛海控股的短期债务与货币资金之间的缺口多达362.68亿元,总债务规模更为庞大。

  148.9亿元的交易可以暂时让泛海控股松一口气。

  此际,泛海控股的转型进入深水区,倾力开发的武汉中央商务区项目及金融、投资等业务对资金要求大,不断通过对外担保融资,大股东也反复质押融资,然而均难救公司于水火。

  本次出售资产,无论如何均逃不开泛海控股对资金的渴求问题。

  对于交易,泛海控股回应:“受房地产调控政策影响,公司所属房地产项目特别是北京、上海项目价值释放速度放慢,公司资金周转速度降低、流动性不足对公司战略转型的深层推进造成阻碍。面对持续变化的内外部情况,公司需对产业结构和资产负债结构进行调整和优化。”

  泛海控股称,交易完成后,公司的资产负债结构将得到实质性改善,公司的负债规模将有所下降,且可获得大额现金回流,有效地缓解公司的现金流压力,提升公司的财务稳健性。

  从2018年中报来看,泛海控股的经营情况并不乐观。报告期内,公司营业收入为50.88亿元,同比减少4.65%,净利润为13.33亿元,同比增加47.56%,但扣非后,公司净利润下滑61.03%,仅有2.46亿元。

  泛海控股把非金融类公司投资于债券、股票及其他少数股权投资收益均界定为经常性损益,其表示,上半年净利润增长47.56%是因为控股子公司民生信托、武汉香港公司净利润增长显著。

  值得注意的是,2018年上半年,泛海控股经营活动产生的现金流量净额为41.73亿元,比上年同期转正,增幅为136.96%。

  然而,因金融子公司加大投资规模、偿还借款现金流出较多等原因,投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额,皆为负数,分别为-72.84亿元,下滑351.69%;-4.37亿元,下滑120.01%。

  早期储备的项目中,仅有2018年8月下旬推盘销售的上海泛海国际公寓项目在售。而转型所向的金融业务,又属资金密集型行业,资金需求较大。

  期末,泛海控股资产负债率为85.53%,与上期基本持平,泛海控股总资产为2030.2亿元,然而净资产仅有215.7亿元,

  截至2018年6月底,泛海控股的短期借款为146.43亿元,同比增加4.82%,一年内到期的非流动负债为384.23亿元,同比增加17.82%,总体而言短债规模为530.66亿元。然而同期,泛海控股的货币资金只得167.98亿元,同比减少2%。

  泛海控股的货币资金与短期负债之间,有着362.68亿元缺口,若以泛海控股2018年上半年的50.88亿营收为参考,相当于其7年收入。

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