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高盛:美股出现创纪录期权交易量 但均集中50只股票上

高盛建议,不应对上周五美国股市的下跌有太多的解读,尤其是当涉及到科技巨头的时候,因为这可能是由本月创纪录的期权交易量所引起的。

上周五美股高开低走,道指跌超0.8%,钢铁、银行、油气板块齐挫;标普500指数跌超0.7%,特斯拉跌近1%;纳指跌0.8%,大型科技股除谷歌外均收跌。

该行在一份报告中指出,上周五期权到期日的未平仓合约可能会造成一些动荡。这是因为在有大量期权交易活动的情况下,Delta对冲(通过某种交易使组合总体的Delta值为零)可能会影响相关股票的交易。

高盛指出,如果进行Delta对冲的交易者持有净多头的价内期权,这可能会抑制股价走势,导致股票在行权价附近结算时出现大量的未平仓合约。另一方面,那些净空头的对冲活动可能会加剧股价的波动。由Vishal Vivek领导的高盛策略师表示:

“做市商对其异常庞大的期权组合进行Delta对冲,这可能会抑制一些股票的波动,而加剧其他股票的价格变动。”

Vivek和他的团队表示,如果未平仓合约占股票交易量的很大比例,那么与到期日有关的活动可能会产生更大的影响。他们确定了一份可能有大量到期未平仓合约的股票清单,这些股票包括莫库酒业,德康医疗,PVH Corp.,3M和好时。

根据高盛的数据,总体而言,7月份期权交易活动激增,平均每天约有5340亿美元的期权易手,其中一半以上是看涨期权。这个数字高于去年的平均水平,即约3670亿美元。策略师们表示,投资者越来越关注短期期权的交易。那些离到期日不到两周的期权占到所有交易的四分之三。

而且大部分期权交易都集中在少数几只股票上,亚马逊、特斯拉、苹果、英伟达及Alphabet这五间公司的期权交易量占7月份期权交易总额的60%以上。高盛还表示,本月近90%的期权交易都集中在50只股票上。

同时,Susquehanna国际集团的策略师也指出,科技股的看涨量一直在上升。该公司分析师Christopher Jacobson上周四表示:

“亚马逊的看涨期权交易量出现了‘明显的增长’,而苹果的期权交易量在本周早些时候创下了2021年的新高。”

Jacobson称,即使这些股票在最近几周反弹,这种高涨的期权交易也有助于推动隐含波动率上升。他表示:

“鉴于这些大盘股在推动更广泛的指数水平的力量方面所发挥的作用,我们认为这种活动值得监测。”

值得注意的是,2021 年第一季度期权交易活动达到高潮,主要的交易对象是模因股票,但这次期权买方会选择FAAMG。

目前尚不清楚看涨期权的买家是机构买家还是散户买家。如果是巨头,那么现在消息应该已经走漏了。可以确定的是,如果没有持续的期权流入,那么来自科技巨头的推动将停止并逆转,此前他们几乎单枪匹马地将股票推高至历史高位,亚马逊和微软的情况就是如此。如果这种逆转加速,并且市场的领导地位未能保持最近上涨的势头,那么情况就很有可能失控了。

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