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早评|茅台出业绩了,是好还是坏?

    贵州茅台股价最高,又是机构典型抱团股,市场对其关注度很高,一直是市场的焦点个股。起每个季度业绩增长就成为投资者关注的重点。

    一季度贵州茅台业绩增长显然是不理想的,公司一季度营业收入272.71亿元,同比增长11.74%;净利润139.54亿元,同比增长6.57%,相当于每天狂赚1.55亿。

 

    从这一数据看,主营利润增速低于营收增速,主要是税收影响,茅台自营部分已经出货,也缴纳了税收,但是可能没有反映到利润表。1-3月,该公司上交的税金及附加比去年同期足足多了14亿元,高达38亿。

 

    从机构持股看,一季度末,有1783机构持有7.08%股份,虽然机构数量有所减少,但是持股比例增加,大概率是部分机构大手笔增持贵州茅台。

 

    现在关键是二季度业绩变动,单纯从一季度数据看,营收保持二位数增长,利润也不会低于10%,除非公司经营成本升高过快,但是直销的茅台酒比例一直在增长,售价从969元提高到1499元/瓶,意味着利润率将进一步攀升,未来直销比例还有升高的空间,利润也会有增长空间,

 

    但是茅台高增长可能已经结束了,在于茅台基酒数量不可能无限制增加,而依靠系列酒来提升利润难度很大。

 

    即使茅台利润增速维持10%年化增长,维持目前45倍市盈率也是估值偏高的,所以今天茅台公布了一季报业绩增长不如市场预期以后,股价大幅低开,虽然出现了快速反弹,从盘面看,抛压比较大,截至目前,大单资金流出了700余万元,并不算多,股价基本靠近开盘价。说明市场分歧很大,大资金对贵州茅台展开了激战。

 

    之所以不敢大肆抛售茅台,在于机构持股度比较高,一旦出现集中抛售,那就会造成交易拥堵股价大跌,机构将很受伤,另外不排除部分机构认为茅台未来业绩增长不会很悲观,出现抄底买盘。

 

    这种业绩增长不如市场预期,加上机构之间的分歧,投资者需要冷静看待,以上只是个人观点,不构成投资建议。

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