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为什么“周期性”股票可能再度流行

本站网4月27日消息,近几个月来经济敏感的公司股票跌跌撞撞,但历史数据表明它们很可能再次击败市场。。

瑞士信贷策略师的数据显示,作为一个整体,周期性股票在过去一个月小幅下跌。与此同时,标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了5.5%和7%。

自9月底以来,金融市场开始反映出经济回暖,更大的表现是周期性股票出现了短暂的逆转。据美国银行的研究,截至4月中旬,价值型股票在这段时间内的表现比增长率高出20个百分点。而从历史上看,在经济周期早期,价值型股票的表现比增长率高出60个百分点。

考虑到经济的改善程度,这20个百分点不算多。Evercore策略师的数据显示,通胀预期(经济加速增长的通常结果)与对经济敏感的价值型股票优于成长型股票的程度之间存在紧密的历史关联。

Evercore的数据显示,对未来五年年通胀率的预期已从9月份的不到1.5%升至2.4%,但考虑到通胀的上升,价值的表现并没有预期的那么好。

此外,价值型股和成长型股的估值差距很大,这意味着价值型股并不能完全反映对经济的乐观情绪。根据Evercore的数据,成长型股票的平均预期市盈率比其价值高出约14个百分点。这与大流行开始时的差距相符,也高于2008-2009年金融危机以来的中值水平。

特别是金融类股,相对于市场的其他领域,似乎有望获得更多的涨幅。银行业是一个具有高度周期性的行业,因为当需求上升时,贷款就会增加,而借款者在支付新债务时处于更好的位置。而且,随着长期利率上升以反映更高的通胀,每笔贷款都更有利可图,这加大了银行为存款等资金支付的费用与长期贷款收取的利息之间的差距。

花旗集团策略师的数据显示,当10年期美国国债收益率上升时,金融公司股票的表现往往优于以增长著称的科技股。不过,花旗的数据显示,尽管美国国债收益率最近有所上升,但金融类股相对于科技股的表现却没有跟上。

所以,现在购买周期性股票还不算太晚。

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