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超跌!167只破发,可转债不香了?

2月8日,首日上市的海兰转债大幅下跌超过10%。今年新上市可转债破发频现,而老的可转债跌破发行价更是超160只,可转债投资风险逐渐显露,已不能再闭眼打新了,需注意。

// 上市首日破发频现//

2月8日,海兰转债上市交易,开盘就下跌6%以上。随后直线下探,并一度跌超11%,打新资金纷纷被套。

(图片来源:Wind金融终端)

今年可转债打新亏损大幅增加,Wind数据显示,今年以来共有20只可转债新上市交易,而首日破发有8只,占比40%,破发率较高。其中跌幅最大的为海兰转债,首日收盘下挫10.85%,此外锋龙转债、靖远转债和高澜转债首日跌幅均超5%。不过首日涨幅较大的可转债也不少,其中韦尔转债上市首日大涨72.18%,另外三诺转债、新乳转债涨幅均超过30%。总体上,去年新上市可转债首日普涨局面已不再,可转债之间分化加大,因此去年积极参与打新的策略已不能适应今年,需要注意。

// 转债破发也较多//

整体上,Wind数据显示,目前共有357只可转债正常交易,合计有167只跌破发行价,占比高达46.8%,接近一半,数量较多。价格方面,两极分化严重,其中收盘价最高的英科转债达2592元,而价格最低的亚药转债仅有67.4元,可见其差异。

从167只破发的可转债上市时间上看,上市不足半年破发数量最多,达57只,占比最大。此外上市0.5~1年和1~2年间破发的可转债也较多,而上市时间较长,超过2年的目前跌破面值较少。这也意味着新上市的可转债不稳定,更容易破发。

// 可转债后期还能投资?//

光大固收分析认为,转债市场存在一定程度上的超跌。投资者可考虑以下配置方向:1)公司业绩良好,但市场“错杀”导致前期跌幅较大的转债后续有上涨空间。2)当前转债估值处于历史分位数42.76%的水平,配置性价比逐渐凸显,可关注公司资质好的中低平价券。

渤海证券马丽娜、张婧怡分析认为,春节前流动性短期压力缓解,货币政策不急转弯、居民资金对基金配置的需求仍对转债的结构性行情形成支撑,转债指数近期宽幅震荡的可能性更大。随着本月初转债新规的实施,一方面对于赎回条款的空间缩小导致高溢价个券面临压缩压力,另一方面跨品种监测体系导致前期高价券的炒作空间缩小,预计未来价值型转债的空间更大。

关于择券:应结合行业基本面与个券资质,重点考虑顺周期行业与消费类绩优个券,同时应注意顺周期行情进入下半场,波动可能增加;部分银行业转债估值修复,具备配置价值;对于债券余额低、前期涨幅过大的炒作型转债应谨慎持有。

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