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“酒气”在散 抱团还没玩完

五粮液近期股价连续调整,昨日跌幅超过5%。

1月14日开盘,A股白酒板块以“急先锋”的姿态向下倾斜,与之有相同走法的是近期热门的高位抱团品种。

“资金抱团”是近期市场议论最多的话题,白酒作为长期受资金青睐的板块,对后市走势无疑有着重要的风向标意义。同是下跌,白酒板块内部出现了怎样的分化?大幅回调是否意味着抱团开始松动?金融投资报记者就此进行了梳理。

交易所紧盯白酒股今世缘“五年规划”底气何在

1月13日,今世缘 (603369)公布五年战略规划纲要称,到2025年努力实现营收过百亿,为开好局起好步,2021年营收目标争取达到66亿。当日晚间,公司即称收到上交所问询函,要求公司补充说明关于上述预测性信息的依据并充分提示风险。

这已经是从上个月以来第五起白酒股被监管盯上了。此前,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒股价表现无惧监管点名接连创下新高,如今今世缘的“操作”意图,被不少投资者调侃。

值得关注的是,2017至2019年,今世缘营业收入分别为29.57亿元、37.41亿元、48.74亿元,2020年前三季度营业收入41.95亿元。简单计算可知2017-2019年公司营收复合增长率为17.93%,若按此标准推算,2020年全年营收或在57.47亿元左右,若保持现有增速,至2025年营收或能实现131.1亿元。

基数越大维持高增速难度越大,在白酒行业资金、市场、资源不断向头部阵营聚集的背景下,市场不禁质疑刚刚宣布收购山东景芝酒计划告吹的今世缘,“喊话”争取超百亿营收的底气和增量从何而来。

1月14日的市场表现显示,虽然板块内个股都在跌,但今世缘成为最抗跌的品种之一,截至收盘,白酒板块跌幅小于1%的仅两只,今世缘跌0.93%,顺鑫农业跌0.16%。

白酒指数连续回调板块结构分化出现新特点

从中证白酒指数近期表现来看,新年伊始,1月8日、1月11日、1月14日三个交易日指数跌幅分别为3.24%、3.72%、3.48%。过去一年时间里,该指数单日跌幅大于3%的情形总共出现过15次,一周时间内连现3次单日3%以上的回调并不常见。这是否意味着经历连续加速上涨后,白酒板块抱团已然开始瓦解?

从板块内部来看,不同于以往的高位板块一致性摧枯拉朽的回调,1月14日,白酒上市公司跌幅分布相当均匀,从0%至10%每1%的下跌级别均分布2-3只。从跌幅榜细分来看,出现了新的结构化特点。

三只跌停的白酒股中,前期六连板巨力索具、五连板豫园股份均为连板打空间的妖股,另一只酒鬼酒是一个月翻倍的接力股,这三只均是游资炒作的极端情绪股;第二类是以口子窖、迎驾贡酒、金徽酒等为代表的板块内相对低估值白酒股,弹性较弱,也受到资金抛售;第三类是以五粮液、泸州老窖、水井坊等为代表的业绩相对稳定的品种,表现更加抗跌;第四类是领头羊贵州茅台,依旧受到机构资金维护;第五类是以今世缘、ST亚星为代表的有额外预期的个股,表现最佳。

抱团结束为时尚早机构投资者依然保持乐观

从上述分化可以明显看到,博弈白酒板块个股的资金类别和风格各异,传统抱团是“遇事不决买白酒,躺好就行。”现如今白酒行业内部资金结构分化严重,“新抱团”、“各自抱团”等现象频发,股价波动幅度大,短线操作难度显著上升。

1月14日A股市场同白酒一样,指数再度回调,内部结构分化严重的还有军工、农业等前期高位抱团品种,大盘整体表现欠佳但盘中有修复迹象。从指数上看,中证白酒指数与上证指数均在近期出现60分钟级别顶背离,技术性回调或不可避免,但对中期趋势,机构投资者依然保持乐观。

中金公司(港股03908)1月12日发布的《如何看待当前机构“抱团”》称,A 股历史上机构投资者“抱团”现象前后共发生过四次,第四次“抱团”可认为仍在进行中。根据此前研究划分,每次“抱团”持续时间约为2-3年,头三次“抱团”板块分别为金融、消费及TMT板块。另一方面,机构持股向少部分个股集中或是长期趋势。

长期看好白酒、新能源龙头(均为近期抱团品种)等白马股的前海开源首席经济学家杨德龙告诉记者,由于前期快速上涨累积了大量的获利盘,近期舆论上对于高估值的股票也出现了一定的压力,造成近两个交易日的下跌,这是属于正常的调整,并不是趋势的改变。杨德龙表示,建议投资者一定要逢低布局调整到位的白马股,抓住下一轮上涨的机会。从过去几年的经验来看,几乎每一次市场调整都是抄底优质股票的时机,概莫能外。

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